企业常见的并购方式有哪几种(企业常见的并购原因)

企业常见的并购方式有哪几种

1、横向并购：指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。2.纵向并购：指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。3.混合并购：指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。

干货 !城投公司投资并购的特点

城投公司作为地方政府的重要抓手，在地方经济的发展中长期承担着重要的责任。此前，城投公司主要聚焦公益性质的城市建设业务投资，包括城市基础设施领域及民生领域，为城市发展做出了突出贡献，但也存在投资金额大、回收周期长等情况，造成城投公司业务模式单一、资产负债率高、市场化业务少、资产质量差、造血能力不足、盈利能力低等问题。

自2017年开始，中央政府开始引导政府投融资体系和国有资本转型发展，2018年7月《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（国发【2018】23号），提出加快推进国有资本投资、运营公司改革试点工作，根据国有资本投资、运营公司的具体定位和发展需要，通过无偿划转或市场化方式重组整合相关国有资本。”；2019年6月《关于防范化解融资平台公司到期存量地方政府隐性债务风险的意见》（国办函【2019】40号），强调防范化解存量隐性债务到期风险，坚决稳妥化解隐性债务存量；2021年10月《关于进一步深化预算管理制度改革的意见》（国发【2021】5号），将防范化解地方政府隐性债务风险定位为重要的政治纪律和政治规范，坚决遏制隐性债务增量，体现了中央和地方促进政府投融资体制改革的决心。

因此，在剥离城投公司政府性融资职能、强化地方债务管理的政策基调下，各地政府加快推动辖内城投公司的重组整合和市场化转型，重点任务包括盘活存量资产和获取增量资产。外部市场化并购作为获取外部增量资产的重要手段，可以使城投公司打通证券市场这一融资渠道，提升融资能力；推动产业发展，增加城投公司多元化经营，从而达到平台业务规模扩张和利润提升的目的，逐渐成为城投公司市场化转型的关键举措。

据公开信息统计，2017年以来城投公司投资并购上市公司的案例逐渐增多，2020年及2021年城投公司投资并购上市公司的案例分别为21个、9个。

图表 1：2020-2021年城投公司投资并购上市企业部分案例列表

从各案例的信息可以得出城投公司投资并购具有以下几个特点：

一、城投公司投资收购规模偏大。从上表可以看出，城投公司行政层级以地级市和国家级园区主体居多，涉及平台资产规模较大，偿债能力也较强。且跨省投资收购上市公司现象更加频发，2020年及2021年城投公司投资上市公司的案例分别为15家和6家，占比超过一半；

二、城投公司投资收购上市公司具有一定的行政色彩。由于城投公司一般是地方政府出资设立的企业，投资企业的行为大多基于响应政策号召，是一种在地方政府推动、由地方国资委主导的带有行政色彩的市场化行为。在选择投资标的时，也更多考虑上市公司产业与当地产业和经济发展的协同性，以提升本地产业高质量发展水平为主要目的之一；

三、城投公司投资并购后的整合成果存在较高不确定风险。我国从2017年开始鼓励城投公司市场化运营，市场化运作经验较少，管理方式仍存在较大行政风格，导致与民企并购后的整合存在一定难度，企业内部之间难以形成良好的资源互补，因而，城投企业入主民营企业后能否提高民营企业竞争力一直是一个突出的问题。

四、由于城投公司投资并购收益存在较大不确定性，因此除了股权直接投资外，城投公司常用的投资并购方式还有成立地方产业投资基金，一方面充分发挥政府投融资平台的作用参与产业发展，另一方面可引入更多元化的投资方，借助运营方的丰富经验降低投资风险。

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